一、2026年军工板块周期
2026年军工板块进入“十五五”开局之年，呈现“订单回暖+业绩高增+赛道分化”的新周期特征，由政策预算、内需升级、军贸扩张、技术外溢四大因素共同驱动。
一、政策与预算奠定增长基础2026年国防预算达1.91万亿元，增速稳定在7%，为行业提供基础需求支撑。“十五五”规划向无人化、信息化、精确制导等新质领域倾斜，传统装备预算收缩，赛道结构性分化显著。同时，2027年建军百年目标临近，推动新型装备集中批产交付，形成短期业绩爆发点。
二、三大增长曲线同步放量内需主战装备：隐身军机、导弹、舰艇批量列装，带动上游元器件、特种材料国产替代提速（2026年核心器件国产化目标突破80%）；地面兵装、弹药、船舶等细分领域营收增速较快，如弹药板块2025年归母净利润同比增长90.25%。军贸出海：无人机、精确弹药、轻型装备海外订单爆发，中东、东南亚、非洲批量采购，海外收入成为增量核心。机构预计2030年中国军贸装备全球市占率将提升至15%-20%，对应市场需求规模1500亿-2000亿元。军技民用：军工技术外溢至商业航天、低空经济、特种算力等领域，形成良性循环。商业航天成为最具成长性方向，低轨星座与可回收火箭技术持续迭代。三、财报基本面拐点确认2025年军工板块营收同比增长8.44%，归母净利润增长18.50%，毛利率提升至17.91%；2026年一季度行业盈利能力边际修复，合同负债同比+14.6%，订单前置验证全年高增。细分赛道中，上游元器件、无人装备、智能弹药净利润翻倍；主机厂结构性分化，新材料、特种IC业绩弹性最强；船舶、弹药、地面兵装增速较快，航空、航发、国防信息化等板块归母净利润有所下滑。
四、市场结构与投资逻辑行业从“周期成长”转向“全面成长”，形成“内需筑基、外贸扩张、民用反哺”三轮驱动格局。高景气赛道如商业航天、低空经济、AI相关方向成为核心关注点，机构分层推荐S级（底仓龙头）、A级（波段标的）、B级（短线小票）三类标的。